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财联社(驻京采访人员高云)本周五，券商股再度上涨，业内另一个普遍现象是，东方财富再次坐上券商总市值的头把交椅，再次迎来一片光明的时刻。从6月25日深股通前十大活跃股来看，东方财富净买入6.54亿，排名第二。创业板大涨，东方财富作为权重股功不可没。
事实上，这已经是东方财富总市值第四次超越中信证券。
6月25日，a股迎来久违的大涨。沪深、创创三大股指均大幅上涨，50只券商股全部飘红，最低涨幅超过1% 。互联网券商股东方财富上涨7.21%，总市值3379.79亿元，成为总市值超过中信证券82.17亿元的新券商。PB的估值是中信证券的5.16倍。
如何看待互联网券商总市值超越中信证券？
有机构认为，在财富管理时代，互联网券商是顺势而为，从“用户导向”出发，站在用户的角度考虑问题。他们在较低佣金的基础上，迎合C端需求，不断优化用户体验，注重用户社群运营，力求“自然流量”最大化，降低获客成本。从二级市场的走势来看，轻资产业务有优势的券商更受市场青睐，被给予较高溢价。
值得注意的是，中银证券在此轮上涨中似乎有领涨之势。如果能继续领先，对券商板块的人气大有裨益。
东方财富年内总市值超越中信证券。
近年来，市场对互联网券商的估值持续上升，尤其是今年。互联网券商的杰出代表东方财富，估值远高于传统券商，公司市值近日多次超越传统券商一哥中信证券。
6月25日，沪深主要指数迎来大涨。与此同时，券商板块集体上涨，证券指数上涨3.21%，互联网券商东方财富上涨7.21%，“券商行业一哥”中信证券上涨2.04% 。
经过这次暴涨，东方财富6月25日收盘市值高达3379.79亿元，超过中信证券82.17亿元，中信证券当日收盘市值为3297.62亿元(以上市值为当日a股股价乘以当日总股本所得) 。
今年并不是东方财富总市值第一次超越中信证券。
今年6月11日和15日，蔡东的总市值超过了中信证券，但蔡东和中信证券的总市值差距并没有今天这么大。6月11日，东方财富和中信证券总市值分别为3242.33亿元和3223.94亿元；6月15日，东方财富和中信证券总市值分别为3188.58亿元和3177.4亿元。
如果将中信证券的a股部分和h股部分按照其资本市场的估值分别核算，东方财富的总市值将更早超越中信证券。
今年5月19日，东方财富和中信证券的总收盘市值分别为3033.55亿元和3025.72亿元。据统计，上市公司股权的公允市场价值。
东方财富PB是中信证券的5.16倍。
在账面价值比(PB)方面，东方财富远超传统券商的估值。6月25日收盘时，东方财富和中信证券的PB估值分别为8.98和1.74 。
为什么两者估值如此悬殊，互联网券商的优势在哪里？
中信建投非银行金融研究表明，在财富管理时代，互联网券商已经乘势而上。传统券商大力发展国际业务，投行、研究、资产管理齐头并进，大部分以toB业务为主。互联网券商更“以用户为导向”，以东方财富、富途、老虎为代表。从这些公司的创始人来看，他们更多的是站在用户的角度考虑问题，在降低佣金的基础上迎合C端的需求，不断优化用户体验，注重用户社群的运营，力求
互联网券商的商业逻辑可以简单描述为“积累和利用私有领域流量，互联网思维，营销运营，通过经纪渠道变现” 。具体来说，东方财富以“东方财富网”为核心打造的互联网金融服务平台，为其带来了巨大的流量优势。它在APP内设置导流入口，通过内容营销和社区运营提升用户的信任度，通过推荐挖掘用户潜在的交易需求，从而通过经纪业务实现。其中，券商牌照是实现互联网经纪的重要抓手。
东方财富VS中信证券
虽然东方财富因为互联网券商题材获得了市场的青睐，但实际上无论是体量还是业绩规模，东方财富都不可同日而语，中信证券依然是当之无愧的行业霸主。
中证协近期发布的行业数据显示，2020年，中信证券总资产是东方财富的10.10倍，营收和净利润的各自占比分别为7.42倍和5.03倍。中信证券托管证券市值是东方财富的14.37倍。况且中信证券在各条业务线上都是东方财富的数倍。
在一些对比指标上，中信证券落后于东方财富，中信证券是东方财富净资产收益率的56%，分别为8.68%和15.46% 。在信息技术投入占营收的比重方面，两者的数据分别为5.11%和17.43% 。
机构:轻资产业务有优势的券商更受市场青睐。
对于普通投资者来说，更要看6月25日券商板块的集体大涨意味着什么，如何看待目前的券商股投资价值。
先看市场表现。6月25日，50只券商股全部收红，3只券商股涨停，分别是财达证券、金龙证券和中银证券。其中，中银证券连续两天涨停，今日中银证券成交额高达24.93亿元。昨日同量成交23.22亿元。剔除涨停股，共有31只券商股涨幅超过2%，券商板块中涨幅最低的是中信建投，涨幅为1.06% 。
山西证券研报认为，在监管的引导下，做优做强、聚焦主业、提升核心竞争力已成为行业共识。目前证券行业风险进一步出清，基本面明显向好，估值处于较低水平。财富、资产管理等轻资产业务对资本的依赖较小，边际成本较低，整体风险相对较低。轻资本业务获得的护城河更强，有利于抹平业绩波动。从二级市场走势来看，轻资产业务有优势的券商更受市场青睐，溢价较高。推荐业务全面的龙头券商和轻资产业务护城河高的券商。
【东方财富网使用怎么样东方财富怎么样】天风证券认为，券商业绩与估值存在较大偏差，2018年底以来业绩明显改善，但估值并未明显改善，与国家对资本市场新定位的变化不符。目前市场对券商板块的认知存在明显分歧，忽略了优质券商的成长性，这可能带来投资机会。

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